受港股通红利税或将调整消息面的提振，港股延续强劲走势。截至2024年5月10日13：13，恒生央企ETF(513170)上涨4.19%股票期货杠杆，冲击10连涨！

　　数据来源：Wind，日期截止至：2024年5月10日。

　　港股通红利税如若减免，对港股有什么影响？

　　1、现行港股通红利税政策：

　　（1）内地个人及证券投资基金通过港股通投资取得的股息按20%的税率代扣个人所得税；

　　（2）内地企业投资者（如内地险资或产业资本）通过港股通投资取得的股息，计入其收入总额，依法计征企业所得税，但若内地企业连续持股满12个月，其取得的股息免征企业所得税。

　　2、若港股通红利税调整，影响会有多大？

　　短期看：虽然直接减免规模相对有限，但有助于提振情绪。

　　中长期看：有助于提振港股高分红资产吸引力，提升港股流动性，甚至有助于部分公司AH溢价的收敛。由于A/H折价等因素的存在，同一公司港股股息率明显高于其A股股息率。恒生央企ETF(513170)标的指数恒生中国央企指数2023年股息率高达7.05%。尽管近期港股市场大幅反弹A/H股折溢价有所收敛，但仍处于历史高位，因此，港股通红利税的潜在调整有望进一步提升港股高分红板块与标的的吸引力，为港股市场提升流动性，甚至有望使部分相关标的的A/H折溢价进一步得到收敛。

　　3、简单估算对港股估值提升幅度：

　　（1）以AH两地上市成分股为基础、筛选静态股息率大于5%的成分股，其中南向持股占比约21%；

　　（2）南向中个人和基金投资者占比约7成，此部分投资者受到20%红利税的影响（即对此部分权重投资者的AH溢价应当是无红利税影响下状态的1.25倍）；

　　（3）利用2024.5.8的AH溢价143作为基准，测算得无红利税影响下的AH溢价约为138，对应高股息H股估值升幅为4%。

　　近期恒生央企的10连涨，主要受哪些因素推动？

　　1、外部环境的改善

　　最近以日元为代表的海外资产贬值严重，部分资金回流港股和A股，同时美国经济数据的回落提升了降息预期，对资金的回流也起到了推动作用。

　　2、国内各项数据持续改善，外部机构上调港股评级

　　无论是PMI还是出口数据均表示经济在复苏，高层会议重点提到财政不能前紧后松以及要解决存量地产的问题，各地纷纷响应地产政策的优化，带动了大家对二季度经济回暖的预期。央企里面的顺周期板块与经济相关，受益于港股整体的复苏，有所上涨。

　　3、高分红低估值资产的溢价

　　现在全球都在进入便宜钱的时代，国内利率又下的很快，A股波动大，一定程度上面临资产荒，拥有稳定分红的公司自然享受一定的溢价，而且新“国九条”也进一步提升了分红的重要性。港股可享受的估值抬升逻辑更多，其一是央企改革背景下，通过考核驱动带动的相对民企的折价修复，二是对高分红资产追逐背景下带动的AH溢价的修复；三是高分红的确定性溢价。

　　4、兼顾进攻与防守

　　恒生央企的三大权重为银行、能源和电信，银行的几大行具有防御属性，风险偏好下降时表现突出。近期能源板块表现良好，电信受数字经济的带动，有一定的成长性。

　　恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，在宏观政策“中特估”“央企市值管理”时代风向标指引下、微观公司治理利好频出的情况下，涵盖“高股息、低估值、纯正央企”这三大核心元素的恒生央企ETF（513170），可能会是帮助我们把握时代红利的良好配置工具！

　　基金有风险股票期货杠杆，投资需谨慎。